从2007年10月中旬股市上冲6124点回落至今，A股市场告别了连续两年的单边向上市，进入震荡市道。同时，基金业绩也趋于分化，不同风格的基金开始经历市场的残酷洗礼。那么在此期间，哪些基金的净值表现更为抗震，他们在投资上普遍又体现怎样的风格特点呢？观察这些新变化，可以给基金和股市投资者以新的启发。

　　 部分基金有超额收益

　　根据天相统计显示，从去年10月16日至今年1月15日，有超过140只偏股基金的累计单位净值创出新高。相对于同期上证指数10%的跌幅，部分基金在下跌中表现出的超额收益能力还是比较明显的。

　　而在这其中，收益前20名的基金区间收益率超过5%。前10名的区间收益率超过7%，相应于同期基金业绩基准普遍有超过10%的超额贡献。无论是相对收益还是绝对收益，都颇为引人瞩目。

　　另外，从前10名的排名看，与去年全年的业绩排名相比，整体颠覆力度很大。其中，除去去年头名华夏大盘精选依然排名第二，表现出很强的适应能力外，其余基金都是新崛起者，包括基金汉鼎、中小板ETF、富国天瑞、基金汉盛、中银持续增长等。

　　 老牌公司明显占优

　　基金排名上的“你方唱罢我登场”，并非毫无线索。从基金管理人看，业绩前20名的基金出现明显的集中效应。

　　根据初步统计，去年10月至今，业绩进入前20名的基金中，富国基金旗下占7席、易方达占3席、华夏占2席。前10名中，富国占3席（第一、第四、第五），华夏占2席（第二、第三）等，老牌基金公司明显表现突出。

　　一些市场分析人士认为，这样的集中度在以往并不多见，这也充分说明基金公司之间的投资风格出现分化，基金公司的投资风格则更加集中和突出。从操作层面，老公司应对调整的能力和挑选个股的能力要强一些，投资风格配置也更均衡一些。在震荡市中，这种经验可能使基金“抗震能力”更强。

　　富国基金副总经理谢卫认为，老牌基金公司的基金经理经历过熊市和牛市，对于市场波动更加敏感。在去年10月16日以来的调整中，凭借着以往积攒下的经验，以较为稳定的投资风格和投资理念成功抵御市场风险，净值在调整中创出新高并不奇怪。他同时表示，富国基金不看重短期内的排名，而更关注公司是否一直坚持价值投资的理念，为投资者带来持续稳定的回报。

　　 封闭式基金占据上风

　　震荡市中，封闭式基金的业绩突出，是为一大亮点。

　　根据最新统计，在各类基金中，创出新高的基金中，封闭式基金占据了24席。在前20名中，封闭式基金占据了7席。在前5名中占据了4席。这在过去很少见到。

　　一些业内人士认为，封闭式基金的表现较好，可能有以下原因：

　　首先，封闭式基金自身的产品特点。作为股票投资上限80%的混合型基金，封闭式基金在震荡市场中有一定优势。另外，封闭式基金规模在业内相对较小。在市场风格变换中，“船小好掉头”的优势有所体现。

　　其次，封闭式基金所属的管理团队风格使然。从目前看，7只业绩领先的封闭式基金主要分属于富国基金（3只）、易方达基金（2只）。其中，富国和易方达都是属于强调公司研究、投资风格相对稳定的公司。“精选个股，买入持有”的价值投资理念和操作手法较为成熟，这种理念和操作方法在结构性牛市中，能较为从容地以个股的成长抵御市场风险，以组合结构的调整应对市场结构性波动，更适合目前市场“结构性慢牛”的市场形态。 
 
 
弘文 上海证券报